A Uniswap é mais que uma DEX, é a base de todo o ecossistema DeFi moderno.

Foi ela que transformou o conceito de liquidez com o modelo de Automated Market Maker, trocando o antigo livro de ordens por pools abertos, onde qualquer pessoa pode atuar como market maker e ganhar comissões.

Mas o cenário em volta dela mudou.

Ela ainda é dominante em volume, inovação e reputação.

Só que o investidor quer saber se essa dominância se traduz em resultado.

E é aí que começa a discussão: a UNI ainda é só um token de governança envelhecendo ou ainda tem muito espaço?

Vem entender a análise comigo!👇👽

É uma infraestrutura de liquidez descentralizada que permite trocar tokens diretamente entre carteiras, sem precisar de corretoras.

O que ela faz, basicamente, é conectar quem quer negociar com quem fornece liquidez, e de modo tudo automatizado por contratos inteligentes.

O preço dos tokens é calculado por uma fórmula simples de mercado (xy=k*), que ajusta automaticamente conforme as negociações acontecem.

Em vez de depender de um livro de ordens como nas exchanges tradicionais, a liquidez vem de pools formados por usuários que depositam seus ativos e recebem taxas pelas transações.

Por trás, o conceito é simples: qualquer pessoa pode ser o “mercado”.

Isso foi o que transformou a Uniswap em uma das fundações do DeFi e um padrão copiado por praticamente todo o setor.

A Uniswap começou simples, e foi justamente isso que mudou tudo.

Na V1 (2018), o protocolo introduziu o modelo AMM e os primeiros pools de liquidez ETH + token. Era experimental, limitado, mas abriu o caminho para o DeFi como conhecemos.

Com a V2 (2020), veio o salto real. Agora era possível criar pools entre quaisquer dois tokens ERC-20, além de permitir oráculos de preço mais precisos. Foi o momento em que a Uniswap se consolidou como o principal DEX do mercado.

A V3 (2021) trouxe eficiência e complexidade. Os provedores de liquidez passaram a definir faixas de preço específicas (liquidez concentrada), o que aumentou os rendimentos, mas também elevou a dificuldade de uso.

Agora, a V4 e o novo UniswapX apontam para outro passo, um modelo mais modular, onde cada pool pode ter regras próprias (como taxas dinâmicas, hooks e plugins personalizados).

A UniswapX ainda vai além, permitindo swaps agregados de várias fontes de liquidez (inclusive CEXs) e transações sem gás, com taxas pagas em qualquer token.

Na prática, a UNI, é o coração da governança on-chain, usado para votar em propostas que definem o futuro do protocolo de upgrades técnicos a decisões sobre tesouraria e taxas.

O supply total é de 1 bilhão de UNI, distribuído entre comunidade (60%), equipe e investidores (40%), com desbloqueios graduais até 2028.

Grande parte da oferta inicial foi entregue via airdrop histórico, um marco que reforçou o discurso de descentralização e legitimidade do projeto.

Diferente de outras DEXs que redistribuem parte das taxas aos holders, a Uniswap ainda não implementou esse modelo, e isso pesa no preço.

A UNI tem força política, mas pouca utilidade econômica, o que limita sua valorização enquanto o protocolo fatura bilhões sem repassar retorno aos detentores.

Há discussões sobre mudar isso com fee switches e novas propostas de revenue share, mas o impasse regulatório e o foco da equipe em expansão técnica acabam adiando essa virada.

Mesmo com o aumento de novas DEXs e forks tentando capturar parte do mercado, a Uniswap continua sendo um dos centros da liquidez no DeFi.

Em 2025, o protocolo ultrapassou a marca de US$ 3 trilhões em volume acumulado, um marco histórico que reforça sua posição como o maior player do setor.

No curto prazo, o ritmo segue intenso, entre US$ 2 e 3,5 bilhões negociados por dia, o que mantém a Uniswap com cerca de 23% do market share DEX global.

Essa dominância, no entanto, está mais distribuída entre versões.

Um dado interessante é a distribuição da liquidez entre redes.

A Ethereum ainda concentra a base institucional e os volumes maiores, mas a Unichain (rollup oficial da Uniswap) já responde por mais de 75% do volume da V4, ultrapassando a própria “rede-mãe” em atividade diária.

Desde o lançamento, a UNI funciona mais como um token de governança do que como um ativo que reflete o sucesso financeiro do protocolo.

O modelo atual concentra o valor nas LPs (liquidity providers), que recebem as taxas de 0,01% a 1% por operação, enquanto o token em si não tem participação no fluxo de caixa.

Essa limitação foi uma decisão regulatória e estratégica de evitar enquadramentos como valor mobiliário nos EUA.

Mas o custo é claro o UNI virou um ativo estagnado, dependente de ciclos de hype e não da performance real do protocolo.

Hoje, os números mostram o abismo entre operação e token:

O lado positivo é que o potencial ainda está totalmente em aberto.

Se a Uniswap decidir ativar o fee switch em escala,e fizer isso de forma compatível com a regulação, o UNI pode finalmente deixar de ser só um símbolo e se tornar uma ação de fluxo de caixa do DeFi.

Mas por enquanto, o token continua preso num paradoxo: carrega o nome mais forte do setor, mas não participa dos lucros do império que ajudou a construir.

O token UNI ainda é tratado como uma bluechip do DeFi, mas o mercado já não o enxerga com o mesmo brilho de 2021.

Hoje, ele vive uma espécie de “limbo”, grande demais para ser ignorado, mas sem um motor claro de valorização.

Mesmo com a Uniswap mantendo liderança em volume e liquidez, o UNI deixou de acompanhar o crescimento do protocolo.

Enquanto o ecossistema move bilhões todos os meses, o token continua lateral, reflexo direto da falta de captura de valor real, então o cargo chefe é pools de liquidez, e não o token em si.

Há alguns caminhos possíveis à frente:

Mas sabe a verdade?

O token é o menor dos pontos, o maior é justamente gerar liquidez com a rede. Mas pra isso, a demanda importa muito, então, o desenvolvimento se faz necessário.

A Uniswap ainda é o rosto mais reconhecível do DeFi, mas o tempo cobra seu preço.

O protocolo continua sólido, porém a concorrência evolui mais rápido.

DEXs novas testam modelos de intent-based trading, aggregators otimizam preços e o fluxo de traders começa a migrar para interfaces mais simples e baratas.

A dominância da Uniswap pode não cair da noite pro dia, mas a era do monopólio já passou.

Além disso, a tokenomics do UNI segue como o ponto mais fraco da equação.

Sem fee switch ativo, o token não captura valor direto e, mesmo que ative, o impacto é limitado frente ao tamanho da oferta e à distribuição concentrada.

No fim, o investidor precisa decidir se está comprando um símbolo de inovação passada ou um ativo com potencial de reinvenção real.

O lado positivo é que a Uniswap ainda dita padrões técnicos, especialmente com a v4.

Mas se o DeFi continuar se fragmentando entre redes e nichos, a relevância do protocolo pode se diluir, mesmo mantendo um código impecável.

A conclusão é simples, mas incômoda:

Essa é apenas uma parte da nossa análise completa do Defiverso, onde destrinchamos o projeto em quase duas horas de estudo técnico, on-chain e macro.

Lá, você entende o que realmente move (ou trava) o preço, o papel do UNI dentro do DeFi e as teses de longo prazo que ninguém fala.

Clique no link abaixo para entrar na lista de espera, e avisaremos quando abrirem novas vagas.